2021年上半年信雅達（600571.SH）凈利暴增超16000%，真的是“金融信創(chuàng)”賽道爆發(fā)的征兆嗎？

    近日，消金界注意到，根據(jù)財報，信雅達2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.43億元，同比增長25.32%；凈利潤2.42億元，同比增加16970.21%。

2018-2021年上半年信雅達的營業(yè)收入

資料來源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

2018-2021年上半年信雅達的凈利潤

資料來源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    凈利潤暴增或直接影響信雅達的股價表現(xiàn)。市場熱情一度將信雅達推上了漲幅龍虎榜。

    從2017年到2021年，信雅達每年的營業(yè)收入在12億到13億之間，每年上半年的收入在5億到6億之間，2021年上半年營業(yè)收入確實比2021年增長了25.34%，咋看上去增速是不錯，但拉長時間來看，增長幅度并不大。在年營收方面，與2017年相比，2020年更是出現(xiàn)了下降的趨勢。

    2021年上半年，信雅達利潤暴漲，并不是主營業(yè)務營收與利潤的暴漲，其中很大一部分是來自于非主營業(yè)務帶來的收入，而且還是土地回收、搬遷補償帶來的利潤。

    信雅達主要向金融機構提供金融軟件產品的技術開發(fā)和技術服務，在標準產品的基礎上，根據(jù)不同客戶的個性化需求，進行配置和二次開發(fā)。

    信雅達的主要業(yè)務模式是向金融客戶銷售軟件。軟件產品的銷售以及軟件產品的服務費，是主要的收入來源，占營業(yè)收入的90%左右。目前比較成熟的業(yè)務板塊包括金融軟件板塊，金融科技運營板塊，金融設備板塊以及金融科技服務板塊。

    根據(jù)行業(yè)研究，如果一家金融IT公司的毛利率在50%以下，大概率說明，這家公司的商業(yè)模式更多的是以提供服務為主的服務商，說白了就是“賣人頭的”，無論是提供解決方案還是提供外包服務，行業(yè)的集中度都不會太高。如果毛利率能達到70%，說明商業(yè)模式是“產品化”的，在細分領域里有很強的競爭力。

    信雅達的目標，顯然是想往“產品化”方向發(fā)展。

    但從毛利率看，從2018年開始，信雅達的毛利率呈現(xiàn)微降的態(tài)勢。2018年為51.78%，到了2020年，降到了49.95%。在50%上下徘徊，但也沒有太低。很明顯，信雅達離“產品型”公司還差很遠，產品在市場的競爭力也沒有那么大。

2018-2020年信雅達IT毛利率

資料來源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    無論對業(yè)務還是戰(zhàn)略描述的如何好，但“毛利率”這個金融IT公司的關鍵指標，透露了信雅達真實的現(xiàn)狀。