投資要點：

華為公開2 項硅基負極專利

-硅氧路線：11 月15 日公告（19 年12 月申請）專利《硅基負極材料及其制備方法、電池和終端》，將高硅氧比顆粒分散在低硅氧比硅基基體中，并在高硅氧比顆粒表面包覆導電層/導離子層，從而抑制膨脹。復配成500mah/g 的負極材料。

-硅碳路線：10 月29 日公告（23 年4 月申請）專利《一種硅碳復合材料、其制備方法、負極極片及鋰離子電池》，用氣相沉積法使非晶態(tài)硅吸附到多孔碳骨架上，硅碳純品，比容量可達1987mah/g，首效達90%，20 圈膨脹率達84%。

硅基負極突破能量密度短板，多孔碳路線幫助解決膨脹難題首先，硅基負極理論比容量是石墨的10 倍，采用硅基能大幅提升電池能量密度，在鋰金屬負極短期無法解決技術問題前為必備方案。

其次，從申請時間、性能表現(xiàn)看，多孔碳+氣相沉積硅路線性能更勝一籌，值得注意的是，兩種方案都需要電子導電劑、碳包覆材料參與，提升倍率性能、維持界面穩(wěn)定。其中多孔碳材料孔徑、結構直接決定材料的循環(huán)、首效，為硅碳負極產業(yè)化的核心環(huán)節(jié)。

建議關注：硅基負極、多孔碳、碳納米管、包覆劑環(huán)節(jié)

璞泰來：（硅碳負極）硅碳已小批量供應下游消費電子客戶，中試產能供不應求。加快推進安徽蕪湖硅基負極項目進度，預計2025 年初首批產能建成投產。

道氏技術：（多孔碳+導電劑） 單壁管：已送樣包括太藍、衛(wèi)藍等在內的主流固態(tài)電池廠商，獲得某固態(tài)電池廠商訂單并小批量出貨。硅碳：已建成噸級/月產線，預計明年25 年建成年產1000 噸產線，已向某固態(tài)電池廠小批量出貨，并送樣太藍等主流固態(tài)企業(yè)，送樣電池廠總計30 余家。多孔碳結構設計、形貌控制好，首效等性能領先。

元力股份：（多孔碳+鈉電硬碳） 超級電容炭、生物質硬炭、多孔碳等受到下游知名廠商的青睞，朝大規(guī)模產業(yè)化方向邁進。

信德新材：（包覆劑）開發(fā)AS-G 鋰電池硅碳負極顆粒表面束縛材料，使硅碳負極在充放電過程中體積膨脹得到有效控制，提高了硅材料的循環(huán)性能和電導率。

貝特瑞：硅基負極出貨量行業(yè)領先，硅碳已開發(fā)至五代產品。

天奈科技：（導電劑）單壁及相關產品已有百噸訂單。

金博股份：已完成石油焦基多孔碳等系列產品的中試化開發(fā)，相關產品處于下游客戶驗證階段，同時正布局開發(fā)瀝青基與樹脂基多孔碳產品。

風險提示

固態(tài)技術落地不及預期，降本不及預期。

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轉自華福證券有限責任公司 研究員：鄧偉/游寶來