石油石化行業(yè)大宗商品框架系列(三)：解構(gòu)石化化工鏈 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的新機(jī)遇

中國石化化工業(yè)正處上一輪價(jià)格周期底部、新一輪價(jià)格周期起步的過渡階段，庫存周期正處被動去庫向主動補(bǔ)庫的過渡期間,有望漸進(jìn)迎來景氣上行期。2025年7月中央財(cái)經(jīng)委員會再提及“反內(nèi)卷”，配合化工企業(yè)被動去庫推進(jìn)，工業(yè)品PPI和化工原料PPIRM有所反彈，預(yù)示著本輪價(jià)格下行和去庫期或已接近尾聲，新一輪價(jià)格周期和補(bǔ)庫周期有望在供給端反內(nèi)卷、需求端促內(nèi)需政策下漸進(jìn)開啟。