2 月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)205%，行業(yè)需求保持旺盛。從下游看，地產(chǎn)和基建投資持續(xù)增長(zhǎng)，小松利用小時(shí)數(shù)同比提升。

    核心觀點(diǎn)

    2 月挖機(jī)銷(xiāo)售旺盛，景氣超預(yù)期。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26 家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021 年2 月共銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)28305 臺(tái)，同比增長(zhǎng)205%；其中國(guó)內(nèi)24562 臺(tái)，同比增長(zhǎng)256%；出口3743 臺(tái)，同比增長(zhǎng)57.9%。

    下游投資有韌性，2 月挖掘機(jī)利用率同比增長(zhǎng)。從行業(yè)下游看，房地產(chǎn)和基建投資保持一定增長(zhǎng)。2020 年1-12 月房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)5.0%，持續(xù)回升；1-12 月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)3.4%，其中電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長(zhǎng)17.6%。根據(jù)komatsu，小松中國(guó)挖掘機(jī)2021 年2 月利用小時(shí)數(shù)達(dá)45 小時(shí)，同比增長(zhǎng)47.1%，處于合理水平。

    挖機(jī)出口向好，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。2 月挖掘機(jī)出口3743 臺(tái)，同比增長(zhǎng)57.9%，出口持續(xù)高增長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)挖機(jī)國(guó)產(chǎn)品牌占比看，近年來(lái)仍處于上升通道。從海外對(duì)比看，日本工程機(jī)械20 年12 月出口金額增速達(dá)38.72%，反映國(guó)際需求好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為近年來(lái)我國(guó)工程機(jī)械競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，未來(lái)有望進(jìn)一步打開(kāi)海外市場(chǎng)。

    投資建議與投資標(biāo)的

    近年來(lái)我國(guó)工程機(jī)械持續(xù)保持高景氣，其中挖掘機(jī)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。1-2 月挖掘機(jī)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，我們認(rèn)為2021 年我國(guó)挖掘機(jī)有望在20 年高基數(shù)上繼續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)產(chǎn)品牌市占率進(jìn)一步提升。建議關(guān)注：三一重工(600031，未評(píng)級(jí))、中聯(lián)重科(000157，未評(píng)級(jí))、恒立液壓(601100，買(mǎi)入)、艾迪精密(603638，增持)風(fēng)險(xiǎn)提示

    房地產(chǎn)和基建投資下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格快速上升