荷蘭銀行(ABN AMRO)分析師表示，埃爾多安正試圖通過刺激經(jīng)濟增長來改善土耳其家庭的整體狀況，其結(jié)果是，加息不符合土耳其政府的增長戰(zhàn)略。

    核心要點

    然而，正如我們已經(jīng)預測的那樣，急劇上升的通貨膨脹可能會終止這種策略。隨著通貨膨脹率接近18%，家庭收入也因此大大減少，我們認為埃爾多安可能會重新考慮他的策略，或許最終會選擇對抗通貨膨脹(或者會試圖在抑制通貨膨脹和刺激增長之間找到一條中間道路)。

    央行9月3日(周一)的聲明重申了這一觀點，即貨幣政策立場將在9月13日的貨幣政策委員會會議上根據(jù)通脹數(shù)據(jù)進行調(diào)整。

    然而，我們并不認為會出現(xiàn)“阿根廷式”大幅加息，我們認為政府只會選擇按照通脹水平(9月13日加息約200個基點)加息。因此，他們將繼續(xù)讓投資者失望，他們認為央行應該在設(shè)定利率時考慮里拉的貶值。

    如果里拉面臨進一步壓力，我們預計土耳其央行會不會加息，只會把融資要求設(shè)定在流動性窗口后期，這實際上意味著進一步加息(比基準的一周回購利率高出300個基點)。

    他們可能還會采取其他措施限制外匯掉期交易，比如限制銀行可以以股東權(quán)益的比例參與的貨幣掉期交易。

    總而言之，我們認為，與通脹同步的利率上升、走廊系統(tǒng)的重新引入，以及土耳其央行會采取更多行動遏制賣空行為，都不足以遏制里拉匯率的下跌，部分原因在于其中一些政策工具的一次性性質(zhì)。