電池及材料

電池：“金九銀十”已經(jīng)結束，隨著24Q1的淡季即將到來，電池產(chǎn)業(yè)企業(yè)后續(xù)有一定的去庫可能。根據(jù)GGII的統(tǒng)計， 2023年前三季度全球動力電池裝機493.5GWh，同比增長51%，其中三元裝機293.1GWh，占比59%。

材料等：近期巨灣技研南沙總部基地建成投產(chǎn)，快充逐步成為行業(yè)焦點，快充可幫助緩解電動車消費者里程焦慮。

新能源汽車

2023年10月累計滲透率突破30%，各品牌開啟年末促銷沖刺全年銷量。2023年10月中國新能源汽車銷量95.6萬輛，創(chuàng)下新高，同比增長34%；2023年累計銷量723.1萬輛，同比增長37.2%，累計滲透率30.2%；Q4是汽車消費旺季，各品牌開啟年末促銷活動，沖刺全年銷量，有望進一步推動新能源汽車銷量增長。

光伏/風電

光伏：近期版塊有所反彈，主要是中美氣候變化加州會談的積極成果預示中美關系緩和，以及再融資新規(guī)帶來產(chǎn)能供過于求程度的好轉(zhuǎn)預期。短期來看，庫存依然是制約因素，中長期看，目前實際月產(chǎn)量已經(jīng)達到較高水平，供過于求的情況短期難以緩解。

風電：海上風電催化持續(xù)，上海深遠海示范項目逐步啟動，青州五七項目容量維持原容量，板塊刺激持續(xù)，海上風電基本面拐點確立，后續(xù)行業(yè)催化我們預計依然存在，看好海風海纜和塔筒環(huán)節(jié)的投資機會。

儲能/電網(wǎng)

儲能：國內(nèi)現(xiàn)貨市場加速推進，大儲盈利機制捋順指日可待。國內(nèi)大儲利用率低的核心原因在于發(fā)電側缺少峰谷價差機制，現(xiàn)貨市場是破局關鍵。海外方面，8月以來美歐儲能裝機增速均有所放緩，美國市場主要受降價觀望情緒、排隊并網(wǎng)和高利率等因素影響，而歐洲市場出貨量受氣價電價下降和積壓庫存等因素影響。

電網(wǎng)：網(wǎng)內(nèi)投資總量穩(wěn)定，特高壓直流是最大結構性增量，網(wǎng)外市場不斷開拓。網(wǎng)內(nèi)投資重點在直流特高壓及配套主網(wǎng)架，網(wǎng)外新能源市場及海外市場有望帶動需求總量增長。

電力（新能源/傳統(tǒng)能源）

電改：煤電容量電價終落地，火電有望迎來價值重估。繼《關于建立煤電容量電價機制的通知（征求意見稿）》發(fā)布2個月后，近期煤電容量電價機制終于落地。隨著中國新能源發(fā)展，煤電基礎性支撐調(diào)節(jié)作用愈發(fā)重要，傳統(tǒng)單一制電價難以體現(xiàn)煤電支撐調(diào)節(jié)價值。若煤電機組在利用小時數(shù)不斷下降的趨勢下，能通過容量電價回收部分固定成本，將利于保證中國電力供應充裕度，保障電力系統(tǒng)安全。

綠電：綠電電價有下行風險，仍需政策保駕護航。國內(nèi)綠電發(fā)展逐步從全額保障性消納過渡到經(jīng)濟性消納，短期有市場化帶來的電價下行風險。但長期看，隨著歐盟碳關稅生效期臨近，以及國內(nèi)綠電/綠證市場和碳市場擴容，我們對綠電企業(yè)的成長性和長期盈利能力保持樂觀。

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