主要觀點

行情描述

各大通信公司已經(jīng)發(fā)布完成2023 年三季度報告，2023 年Q3 通信行業(yè)整體行情出現(xiàn)明顯回調(diào)，細分板塊走勢分化。Q3 區(qū)間內(nèi)，中信一級通信行業(yè)指數(shù)整體漲跌幅達到-9.1%，其中四大子版塊：電信運營、通訊工程服務、增值服務以及通信設備漲跌幅分別為4.15%、6.21%、-0.89%、-14.72%。

Q3 季度事件催化

事件1：華為發(fā)布了全球首個全系列5.5G 產(chǎn)品解決方案，使能網(wǎng)絡能力十倍提升，整網(wǎng)譜效、能效和運維效率最優(yōu)，助力運營商向5G-A 高效平滑演進。

事件2：8 月29 日，華為Mate60 Pro 低調(diào)開賣，成為全球第一款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機。

事件3：拜登政府宣稱將進一步收緊對華AI 芯片出口管制，并將管制擴大至更多國家。

重點行業(yè)與個股概覽

1） 運營商板塊，三大運營商于第三季度實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長，同時各家運營商也在積極進行對新興業(yè)務的開拓工作，助力完成第二成長曲線的構(gòu)筑。

2） 光模塊領(lǐng)域，受到以ChatGPT 為代表的AI 革命影響，光模塊行業(yè)β關(guān)注度持續(xù)提升。行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)實現(xiàn)營收端與利潤端的超預期表現(xiàn)。

3） 5.5G 相關(guān)概念板塊，新技術(shù)有望加快C 端與B 端的應用場景落地，帶動相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的業(yè)務拓展。

4） 算力板塊，算力租賃服務興起，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革加速，多家公司順應趨勢開啟算力租賃業(yè)務新模式，順利構(gòu)筑第二成長曲線。

投資建議

建議關(guān)注：

1） 運營商：中國移動、中國聯(lián)通、中國電信；

2） 光模塊：中際旭創(chuàng)等；

3） 5.5G 概念：武漢凡谷、大富科技、碩貝德、信維通信、通宇通訊等；

4） 算力產(chǎn)業(yè)鏈：中貝通信、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)等。

風險提示

下游需求不及預期；新技術(shù)落地和商業(yè)化不及預期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟不及預期等。

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轉(zhuǎn)自上海證券有限責任公司 研究員：劉京昭