公司是集光伏設(shè)備、硅片制造和終端電站為一體的新能源企業(yè)，歷經(jīng)單多晶路線變遷，抓住關(guān)鍵機(jī)遇，大舉進(jìn)軍硅片制造環(huán)節(jié)，憑借后發(fā)優(yōu)勢、設(shè)備優(yōu)勢以及成本、技術(shù)優(yōu)勢，有望成為第三方硅片制造商三巨頭之一。

    硅片格局極佳，歷史包袱小，京運通后發(fā)先至：碳中和背景下，光伏裝機(jī)長期增長確定，預(yù)計21 年光伏160GW，下游電池片產(chǎn)能遠(yuǎn)大于硅片產(chǎn)能，硅片環(huán)節(jié)可轉(zhuǎn)移硅料上漲成本，維持較高利潤；7GW產(chǎn)能中166 有6GW、210 有1GW，且后續(xù)烏海二期10GW 和樂山一期、二期24GW 產(chǎn)能均為210 產(chǎn)能，相較友商，歷史包袱少，后發(fā)優(yōu)勢顯著。在硅片技術(shù)路線和尺寸收斂的關(guān)鍵時點大幅擴(kuò)產(chǎn)。預(yù)計隨著21 年下半年樂山一期、烏海二期，22 年樂山二期投產(chǎn)，21/22 年底公司產(chǎn)能有望達(dá)到25、40GW，全年出貨量有望達(dá)到14、33GW。

    設(shè)備自產(chǎn)進(jìn)軍210 硅片，1600 單晶爐行業(yè)領(lǐng)先：公司利用單晶爐技術(shù)優(yōu)勢，20 年H1 完成1600 單晶爐研發(fā)，可拉制12 英寸硅棒，最高兼容40 寸熱場，單爐單次投料量1 噸，預(yù)留CCZ 接口，采用CCD 技術(shù)提升設(shè)備自動化、智能化水平，大幅降低人工成本。2020年8 月完成210 切片機(jī)自主研制并完成試產(chǎn)，21 年初實現(xiàn)批量供貨，自產(chǎn)單晶爐有望降低25%的硅片投資，供應(yīng)得到保障。

    成本、質(zhì)量和技術(shù)三位一體，第三方供應(yīng)商優(yōu)勢盡顯：成本方面，公司M6 硅片非硅成本已降至7 毛/片，接近行業(yè)龍頭成本水平，未來氬氣回收后還有5 分/片的下降空間。質(zhì)量方面，公司硅片碳氧雜質(zhì)含量和電阻率均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。技術(shù)方面，公司提前布局CCZ 技術(shù)，有望在下一代硅片技術(shù)迭代過程中持續(xù)領(lǐng)先。隨著33GW產(chǎn)能釋放，作為第三方硅片龍頭，在龍頭一體化和第三方電池客戶漸行漸遠(yuǎn)的背景下，有望承接第三方電池客戶，市場份額有望擴(kuò)大。