政策支持力度增強疊加環(huán)保/裝配式催化，鋼結(jié)構(gòu)總包大勢所趨；公司在總包領(lǐng)域?qū)嵙娗覕孬@重量級項目，且裝配式技術(shù)水平位居一流，訂單業(yè)績有望持續(xù)高增長。

    2019 年歸母凈利大幅增長109-131%；億元以上公建新簽訂單大增143%。

    1)公司披露2019 年業(yè)績快報：全年歸母凈利約3.8-4.2 億元同增109-131%；單季度增速320/-19/352/約103-217%；高增長因業(yè)務(wù)承接持續(xù)向好/大力推進裝配式建筑及總包業(yè)務(wù)；2)2019 年公司累計承接新業(yè)務(wù)約140 億元(+14.5%)，億元以上合同約61 億元(+29.6%)；公共建筑新簽同增84.7%，億元以上合同同增143.4%，表明公司從乙方的乙方即專業(yè)分包向甲方的甲方即EPC 總承包轉(zhuǎn)變成效凸顯，已斬獲多項總包訂單；3)我們認為公司作為領(lǐng)域龍頭受益行業(yè)爆發(fā)，訂單業(yè)績望持續(xù)高增長。

    總包領(lǐng)域有重要突破，裝配式業(yè)務(wù)加速布局。1)政策支持力度增強疊加裝配式/環(huán)保催化，推動鋼結(jié)構(gòu)總包大勢所趨，公司是首批鋼結(jié)構(gòu)總包試點且具一級資質(zhì)，已斬獲包含23.5 億元紹興會展中心在內(nèi)的多個重要項目；2)公司在裝配式領(lǐng)域擁有領(lǐng)先技術(shù)及完備體系，其GBS 建筑體系基本覆蓋主流建筑需求五大產(chǎn)品體系即住宅/公寓/學校/醫(yī)院/辦公樓，裝配化率可高達95%，截至2019 年底公司通過技術(shù)加盟模式已開拓六大區(qū)域市場；3)子公司綠筑科技獲國家科學技術(shù)進步獎一等獎再彰顯技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢；疊加業(yè)務(wù)協(xié)同及品牌優(yōu)勢，公司望加速布局裝配式業(yè)務(wù)布局。